难，要出去只能通过沿海地区的一些地下钱庄，风险太高，不如问大陆的银行短
期借贷更好一些。」
桐叔皱眉道：「但你这样重金下注，风险太大了。据我所知，管金生的万国
证券也收拢了许多筹码，他已经放出风声了要做空国债。他在大陆号称股票教父，
听说不少机构都闻风而动，要跟着他做空。而你却想做多，就算是把阳光地产与
工厂抵押了，最多也就筹集几个亿的资金，远远不是万国证券的对手啊！」
327国债是指国家在992年发售的国债，为期三年，到995年2
月底兑付。992年发售时国债的基本年利率是9。5%.也就是说，你99
2年花元买了国债，到993年就能得到9。5元，然后每年都按
9。5%利息计算。
按照计算，到995年国债兑换日，每元的国债债券应该能兑换
2。5元左右。
但是，由于这几年经济过热，通货膨胀，很多人猜测国家应该会对327国
债进行补贴，最终的兑付价格应该会在3元以上。
空方的观点是，既然一开始定好了年利率是9。5%，那到期了国家自然就
按当时约定的利率进行兑付，谁都不能说有问题。如果国家对327国债进行补
贴，意味着必须从国家财政掏钱出来对买了国债的人进行额外补贴，由于国债庞
大的总量，增加一元的补贴都意味着很大的额外财政支出。在现在国库空虚的时
候，财政部不可能对国债进行高额补贴。因为这样的补贴意味着数以十亿计算的
庞大支出。
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