“你知道在房价上涨的时候，人们还款的意愿是非常强烈的，大家都想通过房价上涨赚钱。所以前些年这些贷款的价值，跟银行存款的利息差不多。风险非常的低，我们假设一份CDO的价值刚开始是100，那么这些年的波动最高与最低也就只是在102到98之间浮动。”
“嗯。我明白，您请继续。”
徐幼于接着说道：“米国的这些金融机构想赚钱想疯了，他们发明了其实就是一种合法化的赌博机制。”
“比如说我，我觉得这家希尔顿酒店一年后的估值会下降，然后我就可以向保险公司，投资机构购买CDS。我只需要交一定的保费，一年后如果这家希尔顿酒店的价值下降，保险公司，投资机构就要赔我的钱。我甚至可以为比尔盖茨的身价，纽约会不会地震，白宫会不会被外星人占领，这世界上所有的一切，合法合理地购买CDS。”
罗辑听明白了：“所以你的意思是，我可以为这些CDO购买CDS，我门赌它未来会跌。”
徐幼于笑着说道：“是的，CDO这几十年来，价值波动一直很小，它的价值甚至可以跟米国国债媲美。波动如此之小，所以保费特别便宜，赔率却非常地高。”
罗辑思考片刻开口说到：“所以是这么个链条，因为以前银行贷款部门的疯狂贷款，很多资质不够的人都贷到了款，他们看到房价上涨，想赚钱，所以愿意还款。但现在房价滞涨甚至下降，这些人不愿意再去还房贷，也没能力去还房贷。大规模房屋违约贷款出现，之后CDO的价值下降。”
徐幼于接着说道：“是的，但链条在这里还没有结束。贷款人违约后，购买了CDO的人，或者投资机构拿到手里的就是一大堆房产，但他们根本用不了这么多房子，所以他们必然低价出售这些房子换取现金流。这会更进一步造成房价降低，然后有更多人不愿意还款，CDO的价值会更进一步下降，然后购买了CDO这些人又需要降价去甩卖更多的房子。”
罗辑开口说到：“这属于无限套娃了啊。这样一路下去，会引起市场剧烈的金融波动。”
“是的。”徐幼于遗憾的说到：“我在2005年就发现了这个问题，但当时房价上涨，我上报给集团总部他们也不重视，现在事情已经初漏端倪，但是我们集团还是没人重视。不过我听我的同事说，有个大鳄正在大规模为CDO购买CDS。”
“谁？”
“约翰·鲍尔森。”
这一刻，罗辑的直觉告诉他，放手去干。
“我在哪里能够买到CDS？”
“德意志银行，高盛，花旗银行，AIG等，这些保险公司和投资银行都能购买。我这里就有我们公司CDS经理人的电话，你需要吗？”
“当然。”罗辑记下电话号码。
聊天结束，罗辑遇到了和以往一样的问题，沉默片刻，他开口道：“徐先生，这种赚钱的机会，你为什么要告诉我？”
徐幼于真诚的回答：“一方面是因为我的倾诉欲，毕竟是我最早发现这个问题的。而且这只是猜测，谁也不知道会不会发生。另一方面就是，我介绍人过去购买CDS也有佣金提成的。”
罗辑看着窗外的夜色，整个曼哈顿灯火通明，他微笑着和徐幼于握手：“哈哈哈，华尔街资本永不眠。”
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